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2020年醫(yī)藥行業(yè)里最受關(guān)注的是產(chǎn)品是什么？當(dāng)然是新冠疫苗?？墒?，國(guó)內(nèi)有一家龍頭企業(yè)，在疫情之初就投入了新冠疫苗研發(fā)，卻至今停留在臨床前研究階段。

3月30日，華蘭生物發(fā)布了2020年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.2億元，同比增長(zhǎng)35.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.1億元，同比增長(zhǎng)25.7%。

單從這兩項(xiàng)增長(zhǎng)上看，似乎是不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。只要細(xì)看具體業(yè)務(wù)表現(xiàn)，就能發(fā)現(xiàn)更多端倪：

華蘭生物是血制品和疫苗的“雙龍頭”，又是流感疫苗的主要生產(chǎn)商。過(guò)去一年，華蘭生物的血液制品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.9億元，同比下降了1.99%；流感疫苗的熱銷(xiāo)，則令其疫苗銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了132%，收入上幾乎和血制品分庭抗衡。

不過(guò)，這么好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，銷(xiāo)售人員卻沒(méi)分得多少好處。財(cái)報(bào)顯示，華蘭生物有211名銷(xiāo)售人員，人均年薪15萬(wàn)元左右——一年前，這個(gè)數(shù)字還是30萬(wàn)元以上。

工資減半，公司的“推廣咨詢(xún)費(fèi)”卻在大幅增加，接近10億元，幾乎是2017到2019年三年的總和。

華蘭生物是不是在做CSO模式？目前仍未確認(rèn)，但業(yè)務(wù)板塊的此消彼長(zhǎng)，是很明確的。

新冠成就了流感疫苗

卻不一定能持續(xù)喂養(yǎng)華蘭生物

借著新冠疫情，華蘭生物下了很大的力氣推廣疫苗產(chǎn)品。

2020年，華蘭生物的疫苗營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了132.07%；相比之下，血制品的營(yíng)收則多呈下降狀態(tài)，其中，人血白蛋白同比下降2.22%，靜注丙球同比下降7.49%。

疫情初期，人血白蛋白等血制品曾用于病患以增強(qiáng)免疫力，需求量較大。但好景不長(zhǎng)，很快國(guó)家衛(wèi)健委就制定了診療方案，白蛋白并未入選，加上血制品本身產(chǎn)能有限，這些都使得銷(xiāo)售不復(fù)2003年“非典”期間的火爆。

失之東隅收之桑榆。2020年3月開(kāi)始，各方專(zhuān)家鼓勵(lì)民眾接種流感疫苗，以應(yīng)對(duì)秋冬時(shí)期可能的疫情高發(fā)，避免流感疊加新冠病毒感染，對(duì)身體造成嚴(yán)重負(fù)擔(dān)。

當(dāng)2020年流感疫苗接種季到來(lái)時(shí)，多地甚至出現(xiàn)了“流感疫苗一針難求”的現(xiàn)象。

流感疫苗成為搶手貨，外界對(duì)華蘭生物期待值立刻拔高。業(yè)內(nèi)人士透露，有投資者原本給華蘭生物設(shè)下了18～20億元的預(yù)期凈利潤(rùn)。最終答卷揭曉后，16.1億元的凈利潤(rùn)仍未及預(yù)期。

2018年6月，華蘭生物成為全國(guó)第一家獲批生產(chǎn)四價(jià)流感疫苗的企業(yè)。上市以來(lái)的三年，該疫苗批簽發(fā)總量分別達(dá)到了512萬(wàn)支、836萬(wàn)支、2062萬(wàn)支。顯然，2020年的四價(jià)流感疫苗貢獻(xiàn)了最多的收入。

數(shù)字很好看，一枝獨(dú)秀的時(shí)代卻不再有。隨著四價(jià)流感疫苗的競(jìng)爭(zhēng)者不斷進(jìn)入，華蘭生物的市場(chǎng)份額不增反減，從2019年的86%，下滑到如今的60%左右。

而且，中國(guó)民眾接種流感疫苗的習(xí)慣還有待培養(yǎng)。2010年H1N1流感大流行期間，中國(guó)的流感疫苗接種率曾有過(guò)短暫上升，但隨后便又回到低位，直到2020年因新冠再次火熱。

一旦新冠疫情成為過(guò)去式，流感疫苗的熱度還能否持續(xù)？這是華蘭生物面臨的極大不確定性。

血液制品受沖擊

疫苗業(yè)務(wù)也將拆分上市

健識(shí)局獲悉，華蘭生物疫苗業(yè)務(wù)所屬的“華蘭生物疫苗股份有限公司”即將分拆上市，高瓴資本已經(jīng)潛伏入股。華蘭疫苗一旦上市，華蘭生物便不能獨(dú)享其收益。

事實(shí)上，華蘭生物投入巨大精力推廣疫苗，這或許是在用上市公司的錢(qián)，給華蘭疫苗的IPO開(kāi)一個(gè)好頭。

去年第三季度，華蘭生物的銷(xiāo)售費(fèi)用為4.817億元，同比增加150%。華蘭生物表示，銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)主要就是由于疫苗制品銷(xiāo)售收入增加，相應(yīng)銷(xiāo)售推廣咨詢(xún)費(fèi)也就增加了。

與之形成鮮明對(duì)比的是，同期，華蘭生物的營(yíng)收同比增長(zhǎng)只有37%。

健識(shí)局簡(jiǎn)單測(cè)算：報(bào)告期內(nèi)，疫苗同比批簽發(fā)量增長(zhǎng)147%，但疫苗帶來(lái)的收入同比增長(zhǎng)只有132%。問(wèn)題可能出在價(jià)格上。2020年，四價(jià)流感疫苗自費(fèi)價(jià)格在100-130元/支，但一些地方政府的采購(gòu)價(jià)大約在60元/支左右。

疫苗是熱了，占據(jù)華蘭生物半壁江山的血液制品市場(chǎng)卻遭遇沖擊。2020年，華蘭生物血液制品營(yíng)收為25.91億元，同比減少1.99%。市場(chǎng)份額更是由2019年的七成左右，下滑到了五成左右。

疫情沖擊了大多數(shù)藥企，門(mén)診數(shù)、住院病人數(shù)都有不同程度的下降，血制品需求量減弱是一方面，采槳量減少是另一方面，這都限制了這個(gè)血制品龍頭的營(yíng)收。

中國(guó)是血液制品用量大國(guó)，但人血白蛋白這一品種卻主要依賴(lài)進(jìn)口。2020年前三季度，中國(guó)進(jìn)口人血白蛋白占總簽發(fā)量總量的63%。受海外疫情影響，白蛋白進(jìn)口量正持續(xù)下滑，以2021年1月為例，進(jìn)口白蛋白批簽發(fā)173.91萬(wàn)瓶，同比下降46.48%。

這原本是國(guó)產(chǎn)替代最好的機(jī)會(huì)，但利好沒(méi)能體現(xiàn)在華蘭生物的年報(bào)中，財(cái)報(bào)顯示，2020年，人血白蛋白營(yíng)收同比下降了2.22%。

血制品監(jiān)管?chē)?yán)格、采血困難，這些讓華蘭生物一直在尋找新的出路。創(chuàng)新藥和生物類(lèi)似藥也是華蘭生物重點(diǎn)押注的板塊，但目前還未有成熟的產(chǎn)品體系。在行業(yè)賽道已日漸擁擠的當(dāng)下，這不是個(gè)好消息。