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攝影：© Jason Houston

債權(quán)-自然置換（Debt Swap for Nature）是由債權(quán)方與債務(wù)國之間達(dá)成的協(xié)議，在自愿前提下通過部分免除、降低利率、延長償債期限等金融手段，優(yōu)化、減免債務(wù)國的債務(wù)（或利率）。通過此項(xiàng)協(xié)議，債務(wù)國的債務(wù)得以重組而作為交換，債務(wù)國則承諾保護(hù)其自然環(huán)境，將重組方案中的一部分債務(wù)等值置換，投入到生態(tài)保護(hù)項(xiàng)目上。近年來許多發(fā)展中國家面臨著外債償還困難的問題，而應(yīng)用債權(quán)-自然置換這一工具，一方面通過對(duì)債務(wù)的具體分析，對(duì)符合條件的債務(wù)進(jìn)行減免，另一方面幫助債權(quán)方減少及轉(zhuǎn)銷已經(jīng)形成或有可能形成的壞賬（Buckley，2009）。

債權(quán)-保護(hù)自然置換始于上世紀(jì)八、九十年代，為應(yīng)對(duì)拉丁美洲面臨的外債危機(jī)和環(huán)境問題，由非政府組織（NGO）提出這一概念。例如美國在1993就通過了一項(xiàng)與7個(gè)拉丁美洲國家的協(xié)議，免除了8.75億美元的雙邊債務(wù)，其中1.54億美元的資金被用于環(huán)境保護(hù)（Buckley，2009）。

債權(quán)-保護(hù)自然置換協(xié)議可以根據(jù)債權(quán)方的性質(zhì)分成兩類：

雙邊交易：主要是由債權(quán)國國家政府主導(dǎo)并決定減免債務(wù)，例如上述就拉丁美洲國家所達(dá)成的協(xié)議；

商業(yè)債權(quán)交易：通常是由第三方商業(yè)或私立機(jī)構(gòu)，如銀行或信托，以低于債券票面價(jià)值的價(jià)格，從債權(quán)方手中購買下其所有的債務(wù)國外債（UNDP，2016）。

TNC參與債權(quán)-自然置換的流程與角色

www.nature.org/naturevest

在債權(quán)與保護(hù)自然交換的過程中，非政府組織通常會(huì)起到重要的協(xié)調(diào)作用。大自然保護(hù)協(xié)會(huì)（TNC）自1988至1992年間，就已參與了共計(jì)5000萬美金的商業(yè)性債權(quán)-自然置換；且自2001年起，為加勒比國家債權(quán)置換熱帶雨林保護(hù)的交易提供了2.4億美金[1]。TNC作為非政府組織的在相關(guān)交易中扮演的角色包括：

籌集購買債權(quán)的資金，來源可能包括捐贈(zèng)款項(xiàng)和借貸融資；

設(shè)計(jì)債務(wù)重組事項(xiàng)，并協(xié)調(diào)完成交易，包括協(xié)助成立第三方信托管理機(jī)制；

為債務(wù)國提供自然保護(hù)與修復(fù)的科學(xué)和規(guī)劃技術(shù)支持。

[1] www.nature.org/naturevest

全球

首例

塞舌爾債權(quán)置換海洋保護(hù)與氣候適應(yīng)承諾

在債權(quán)-自然置換（債?；Q）這類項(xiàng)目中，于2016年完成的塞舌爾債權(quán)交易是世界上首例以海洋保護(hù)和應(yīng)對(duì)氣候變化為目標(biāo)的債權(quán)置換項(xiàng)目。

背景

攝影：© Jason Houston

塞舌爾共和國（簡稱塞舌爾）位處距東非海岸約1600公里的西印度洋中，由115個(gè)島嶼組成，是生物多樣性熱點(diǎn)地區(qū)，擁有許多特有種（GoS，2014），其中以珊瑚礁為主的熱帶海岸生態(tài)系統(tǒng)富饒而美麗，是塞舌爾最為重要的財(cái)富，支撐著這個(gè)國家最重要的旅游業(yè)和金槍魚捕撈業(yè)兩個(gè)產(chǎn)業(yè)（Silver et al.，2018）。

然而，作為國土面積99%以上都是海域的小島嶼發(fā)展中國家，塞舌爾不可避免地受到氣候變化帶來的海平面上升、風(fēng)暴頻發(fā)、海水升溫等因素的影響，這些因素又威脅了塞舌爾賴以生存的漁業(yè)和旅游業(yè)，讓整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人口安全都面臨迫在眉睫的威脅。例如，1998年和2015至2016年的強(qiáng)厄爾尼諾事件導(dǎo)致了海水持續(xù)高溫，在塞舌爾某些海域造成高達(dá)50%到90%的珊瑚白化和珊瑚礁退化（Goreau，1998；Koester et al.，2020）。

與此同時(shí)，塞舌爾作為發(fā)展中國家也背負(fù)著高額的國家債務(wù)。在2008年前后受全球金融危機(jī)影響，其公共債務(wù)總額迅速攀升至其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的150%以上，政府償還債務(wù)的能力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

[2] https://seyccat.org/our-evolution/

措施

2016年2月，世界首例以海洋保護(hù)和應(yīng)對(duì)氣候變化為目標(biāo)的“債權(quán)-自然置換”交易簽署成功，并為此專門成立了塞舌爾保護(hù)和氣候適應(yīng)信托（Seychelles Conservation and Climate Adaptation Trust，SeyCCAT）。依托此獨(dú)立信托，TNC將通過慈善募捐籌集的500萬美金捐款和通過影響力投資而來的1520萬美元融資貸款借給塞舌爾政府，以共計(jì)2020萬美元向債權(quán)方巴黎俱樂部購買塞舌爾國家債權(quán)（如下圖所示）。經(jīng)過磋商，債權(quán)方巴黎俱樂部以93.5%的折扣價(jià)格出售其所持有的債權(quán)，減免了140萬美金，最終SeyCCATT 獲得價(jià)值2160萬美金的塞舌爾國家債權(quán)（Convergence，2017；Silver et al.，2018）。

塞舌爾債權(quán)-自然置換流程示意圖

根據(jù)（Convergence，2017；Silver et al.，2018）內(nèi)容編制

通過這項(xiàng)交易，塞舌爾政府得以以更低的利率、更長還款期限以及更優(yōu)惠的匯率組成向SeyCCAT償還債務(wù)。為達(dá)成協(xié)議，塞舌爾政府承諾于2020年之前，成立40萬平方公里的海洋保護(hù)區(qū)（相當(dāng)于德國面積大?。?，將受到保護(hù)的海洋面積從僅占其海域面積（含專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)，EEZ）的0.04%提高到30%；且承諾將發(fā)展塞舌爾藍(lán)色經(jīng)濟(jì)，保護(hù)海洋生物多樣性和開展氣候變化適應(yīng)工作[3]。

在SeyCCAT收到塞舌爾政府償還的本息后，部分資金會(huì)相應(yīng)償還融資貸款，部分用于支持海洋空間規(guī)劃和資助海洋保護(hù)、氣候適應(yīng)和藍(lán)色經(jīng)濟(jì)相關(guān)的本土項(xiàng)目，其余資金將用于再投資（Convergence，2017；Silver et al.，2018）。

為完成交易中規(guī)定的海洋保護(hù)目標(biāo)，TNC協(xié)助塞舌爾農(nóng)業(yè)、氣候變化與環(huán)境部推動(dòng)覆蓋全部塞舌爾140萬平方公里國土面積（含EEZ）的海洋空間規(guī)劃工作，在鼓勵(lì)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)發(fā)展和應(yīng)對(duì)氣候變化的同時(shí)，識(shí)別需保護(hù)的30%海洋面積，其中15%為高級(jí)別生物多樣性保護(hù)的禁漁區(qū)；而在另外15%的面積提供中等級(jí)別的保護(hù)，且允許一定程度的可持續(xù)使用[4]。

[3] https://www.nature.org/en-us/about-us/where-we-work/africa/stories-in-africa/seychelles-conservation-commitment-comes-to-life/

[4] https://seymsp.com/

成效

塞舌爾海洋空間規(guī)劃圖

https://seymsp.com/wp-content/uploads/2020/07/Seychelles_MSP_Update_Jun2020.pdf

塞舌爾債權(quán)-自然置換交易的核心是強(qiáng)有力的海洋保護(hù)，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的主要路徑是首先通過海洋空間規(guī)劃識(shí)別可用于保護(hù)的海域范圍。在充分考慮塞舌爾海域范圍內(nèi)的漁業(yè)、生物多樣性、基礎(chǔ)設(shè)施、航運(yùn)、再生能源、石油和旅游業(yè)等不同領(lǐng)域需求的空間分布后，舉辦了超過210場(chǎng)由各行各業(yè)從業(yè)人員、政府部門和社會(huì)組織等參與的利益相關(guān)方咨詢會(huì)議，歷經(jīng)6年，塞舌爾的海洋空間規(guī)劃于2020年3月正式公報(bào)完成，規(guī)劃了上述30%的海洋保護(hù)目標(biāo)，即將為面積達(dá)41萬平方公里的海域提供法律保護(hù)[5][6]。

此外，由SeyCATT管理、重組后的債務(wù)還款為各類塞舌爾本土的海洋保護(hù)、可持續(xù)捕撈、氣候變化適應(yīng)和藍(lán)色經(jīng)濟(jì)發(fā)展等項(xiàng)目提供了資金支持。其中，SeyCCAT藍(lán)色贈(zèng)款（Blue Grant）項(xiàng)目以競(jìng)爭性開放競(jìng)標(biāo)形式選擇資助的項(xiàng)目，已在2018、2019年分別投入了25萬美元和55萬美元，幫助一系列如小型漁業(yè)的資源評(píng)估和可追溯系統(tǒng)測(cè)試、海岸帶生態(tài)系統(tǒng)現(xiàn)狀調(diào)查、保護(hù)區(qū)生物多樣性調(diào)查評(píng)估、社區(qū)主導(dǎo)的濱海濕地修復(fù)試點(diǎn)以及藍(lán)色碳匯潛力評(píng)估等不同類型的項(xiàng)目[7]。在未來，隨著債務(wù)償還而持續(xù)進(jìn)行的投融資的投資回報(bào)也將為更大規(guī)模和更多樣化的相關(guān)項(xiàng)目注入資金，SeyCCAT的目標(biāo)是每年發(fā)放至少70萬美元的相關(guān)贈(zèng)款。

攝影：© Jason Houston

塞舌爾債權(quán)-自然置換項(xiàng)目受到了多個(gè)公益基金會(huì)的支持，其中也包括TNC大中華理事會(huì)發(fā)起的中國全球保護(hù)基金（China Global Conservation Fund of TNC，CGCF），同時(shí)，該項(xiàng)目也得到了包括聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署、全球島嶼伙伴關(guān)系以及多個(gè)利益相關(guān)方在內(nèi)的幫助。

塞舌爾的債權(quán)-自然置換交易證實(shí)了這一創(chuàng)新金融模式在自然保護(hù)領(lǐng)域，尤其是在海洋保護(hù)和應(yīng)對(duì)氣候變化時(shí)能夠帶來的巨大影響。據(jù)評(píng)估，這一方式適用于全球多達(dá)85個(gè)沿?；蛐u嶼發(fā)展中國家，通過保護(hù)海洋、適應(yīng)氣候變化、發(fā)展藍(lán)色經(jīng)濟(jì)等方式幫助其建設(shè)具有韌性的社會(huì)經(jīng)濟(jì)。